供需基本面表現(xiàn)一般 厚壁無縫鋼管零售盈利空間同比大幅收縮
2020-9-3 11:10:26??????點擊：
今年以來鋼市行情演變主要邏輯以強(qiáng)預(yù)期為主，而供需基本面表現(xiàn)則相對一般，預(yù)期向好與供過于求的基本面之間的博弈讓鋼價在一振振懷疑聲中逐級抬升，從而使得部分基于較弱的基本面去做期現(xiàn)套的客戶陷入泥潭。8月將去，9月將至，厚壁無縫鋼管零售是即將迎來兌現(xiàn)預(yù)期的“金九銀十”，鋼鐵行情也將迎來全年最關(guān)鍵的時刻，旺季預(yù)期能否在接下來證偽？筆者從庫存角度出發(fā)談?wù)剬笫械目捶?。截至我網(wǎng)發(fā)布的最新一期庫存數(shù)據(jù)顯示，五大品種廠庫+社庫在連續(xù)3周出現(xiàn)增長，其中螺紋鋼總庫存高達(dá)1258.72萬噸，同比增加366萬噸。對于高庫存，筆者關(guān)注到市場主流觀點無非如下，市場已經(jīng)經(jīng)歷過年后2000萬噸以上的高庫存考驗而未崩盤，說明市場對于高庫存常態(tài)接受度較高，高庫存對于市場影響有所弱化，同時，庫存區(qū)域集中度較高，庫存壓力大集中在少部分區(qū)域，加之今年鋼市資金面較為寬松，資金面風(fēng)險較小。不可否認(rèn)，庫存在經(jīng)歷4、5月份高速去化后，風(fēng)險得到了較大的化解，目前庫存問題仍然可控，但9月以后高庫存風(fēng)險仍有放大可能。
從價格角度來看，相比板材價格，今年以來價格顯得更為弱勢，盈利空間同比大幅收縮，筆者認(rèn)為，正是高庫存壓制了厚壁無縫鋼管零售的上漲空間，而“金九銀十”庫存去化問題仍是行情演變的主線之一。
通過對近幾年螺紋鋼庫存數(shù)據(jù)觀察發(fā)現(xiàn)，2017年-2019年三年中12月份總庫存水平約在470-500萬噸，2015-2016年總庫存水平約在620-720萬噸。換言之，12月份庫存水平也便是冬儲前的庫存水平，按照目前的庫存推算，螺紋鋼總庫存需下降近800萬噸才能達(dá)到近三年冬儲前的庫存水平，除開十一假期，9-11月三個月需周均需下降70萬噸以上。按目前380萬噸螺紋鋼周產(chǎn)量計算，周均表觀消費需達(dá)到450萬噸才能將庫存降至近幾年冬儲前水平，筆者認(rèn)為幾乎不可能。
從價格角度來看，相比板材價格，今年以來價格顯得更為弱勢，盈利空間同比大幅收縮，筆者認(rèn)為，正是高庫存壓制了厚壁無縫鋼管零售的上漲空間，而“金九銀十”庫存去化問題仍是行情演變的主線之一。
通過對近幾年螺紋鋼庫存數(shù)據(jù)觀察發(fā)現(xiàn)，2017年-2019年三年中12月份總庫存水平約在470-500萬噸，2015-2016年總庫存水平約在620-720萬噸。換言之，12月份庫存水平也便是冬儲前的庫存水平，按照目前的庫存推算，螺紋鋼總庫存需下降近800萬噸才能達(dá)到近三年冬儲前的庫存水平，除開十一假期，9-11月三個月需周均需下降70萬噸以上。按目前380萬噸螺紋鋼周產(chǎn)量計算，周均表觀消費需達(dá)到450萬噸才能將庫存降至近幾年冬儲前水平，筆者認(rèn)為幾乎不可能。
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